證券分析師待遇-證券分析師從業資格

證券分析師最好有過銀行、信託公司或其它投資公司投資工作的經歷，擁有投資學知識，對實體經濟投資專案進行過調查研究、考察篩癬論證決策，因而積累起有選擇投資專案的豐富實踐經驗。

證券分析師

證券分析師是依法取得證券投資諮詢執業資格，並在證券經營機構就業，主要就與證券市場相關的各種因素進行研究和分析，包括證券市嘗證券價值及變動趨勢進行分析預測，並向投資者釋出投資價值報告等，以書面或者口頭的方式向投資者提供上述報告及分析、預測或建議等服務的專業人員。由於人們對於證券市場波動機理的認知還停留在經驗模型上，因此，作為一名合格的證券分析師，不僅要熟悉傳統證券學理論的基本知識，而且還要對證券投資理論和方法的最新研究進展有所瞭解，如行為金融學、演化證券學等。

證券分析師的概述

證券投資的分析方法主要有如下三種：基本分析法、技術分析法、演化分析法，其中基本分析主要應用於投資標的物的價值判斷和選擇上，技術分析和演化分析則主要應用於具體投資操作的時間和空間判斷上，作為提高證券投資分析有效性和可靠性的重要補充。它們之間的關係是：技術分析要有基本分析的支援，才可避免緣木求魚，而技術分析和基本分析要納入演化分析的框架，才能真正提高可持續生存能力！

（1）基本分析：

基本分析法是以傳統經濟學理論為基礎，以企業價值作為主要研究物件，通過對決定企業內在價值和影響股票價格的巨集觀經濟形勢、行業發展前景、企業經營狀況等進行詳盡分析，以大概測算上市公司的長期投資價值和安全邊際，並與當前的股票價格進行比較，形成相應的投資建議。基本分析認為股價波動不可能被準確預測，而只能在有足夠安全邊際的情況下買入股票並長期持有。主要教材：《證券分析》等。

（2）技術分析：

技術分析法是以傳統證券學理論為基礎，以股票價格作為主要研究物件，以預測股價波動趨勢為主要目的，從股價變化的歷史圖表入手，對股票市場波動規律進行分析的方法總和。技術分析認為市場行為包容消化一切，股價波動可以定量分析和預測，如道氏理論、波浪理論、江恩理論等。主要教材：《證券投資技術分析》等。

（3）演化分析：

演化分析法是以演化證券學理論為基礎，將股市波動的生命運動特性作為主要研究物件，從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性和節律性等方面入手，對市場波動方向與空間進行動態跟蹤研究，為股票交易決策提供機會和風險評估的方法總和。演化分析認為股價波動無法準確預測，因此它屬於模糊分析範疇，並不試圖為股價波動軌跡提供定量描述和預測，而是著重為投資人建立一種科學觀察和理解股市波動邏輯的全新的分析框架。主要教材：《股市真面目》等。

證券分析師的職業定義

證券分析師（SecuritiesAnalyst）是依法取得證券投資諮詢執業資格，並在證券經營機構就業，主要就與證券市場相關的各種因素進行研究和分析，包括證券市嘗證券品種的價值及變動趨勢進行研究及預測，並向投資者釋出證券研究報告、投資價值報告等，以書面或者口頭的方式向投資者提供上述報告及分析、預測或建議等服務的專業人員。《美國註冊特許分析師分析師（RCA）》的考試認為分析師的職業操守、專業水平同等重要，因而擁有良好的職業操守的分析師享有更高美譽，如有違背公眾利益，RCA無條件取消會員資格，終身不得再次考試、入會。

證券分析師在中國又稱為股評師、股票分析師，他們是依法取得證券投資諮詢業務資格和執業資格，就證券市嘗證券品種走勢及投資證券的可行性，以口頭、書面、網路或其他形式向社會公眾或投資機構提供分析、預測或建議等資訊諮詢服務的專家。

證券分析師是一個高智慧、高挑戰的職業，執業資格方面“門檻”不低。從業需擁有會計學、審計學和法律知識，能對年度報告、中期報告、招股說明書等指標和資料進行多方面的對比分析。瞭解中國為調控金融風險和證券發行、承銷交易而制定的法律體系，熟悉證券市場法律制度的基本框架。同時，通曉證券市場的技術分析。不但具有較強的綜合技術分析能力，且能在此基礎上，依據現階段證券市場執行特點而有所創新，形成一套獨特而有效的證券市場技術分析辦法。

證券分析師需具備巨集觀經濟理論知識，懂得並會有效收集、處理與金融市場，尤其與證券市場有關的利率、匯率、通貨膨脹率、就業率、GDP增長率、財政收入和國際收支狀況,國民經濟綜合景氣指數、居民消費物價指數（CPI）、社會商品零售價格指數、各個行業的生產資料價格指數、各種消費資訊指數、以及市場預測心理狀況等，再做出現在或未來一段時間內，經濟執行趨勢或方式的科學合理的判斷分析，並根據經濟執行的態勢，探析政府管理層可能會推出的財政貨幣調控政策，或對各個行業具有產業指導性的措施，及其會對證券市場演繹何種趨勢，產生什麼方向的作用，其力度大小，大概提前或滯後多長時間等，以力求把握證券市場的趨勢或波段，從而有效避免犯方向性的誤導投資者的錯誤。

證券分析師最好有過銀行、信託公司或其它投資公司投資工作的經歷，擁有投資學知識，對實體經濟投資專案進行過調查研究、考察篩癬論證決策，因而積累起有選擇投資專案的豐富實踐經驗；善於在上市公司公佈的眾多實體經濟投資專案中，利用自己的知識結構和豐富經驗及特別的“感悟”能力，挑選出成功概率大、投資週期短、利潤最大化、風險儘量小的專案，從而引導投資者進行理性投資。

證券分析師通過走訪或者電話訪談與公司管理層取得聯絡獲得直接資訊、參加上市公司新聞釋出會、業績說明會等；廣交朋友，尤其與證券市場層次較高的人廣為接觸，爭取建立較為密切的聯絡，以增加高質量的資訊渠道，形成豐富、完善、及時、準確的情報資訊網路。

由於人們對於證券市場波動機理的認知還停留在經驗模型上，因此，作為一名合格的證券分析師，不僅要熟悉傳統證券學理論的基本知識，而且還應該對證券投資理論和方法的最新研究進展有所瞭解，如行為金融學、演化證券學等等。另外，證券分析師要時刻面對市場上縱橫交錯的大量資訊，包括錯誤資訊和魚目混珠的建議，要求證券分析師，調動自己全部的智慧獨立思考、去偽存真，保證所依據的資訊客觀、真實、可靠，提煉出有價值的投資策略或建議。

證券分析師的從業資格

《證券法》第170條規定，分析師，即投資諮詢機構從業人員，必須具備證券專業知識和從事證券業務或證券服務業務兩年以上經驗。認定其證券從業資格的標準和管理辦法，由中國證監會制定。目前，在我國希望成為證券分析師的人員，首先須參加中國證券業協會組織的《證券市場基礎理論》、《證券投資分析》等學科的從業資格考試，再由所在的證券公司或諮詢機構到中國證券業協會註冊登記為執業人員，即成為證券分析師。

證券分析師的工作內容

儘管各個國家證券市場不同、金融制度有別，證券分析師的任務不可能完全一致，但現在，他們一般都從事以下工作：

資訊收集

這是證券分析師在進行具體分析之前所必須完成的工作。分析師不僅要收集所有的有關上市公司的公開資料，而且還要通過政府主管、行業組織、上市公司或者其他非正式部門獲得上市公司的第一手資料。只有充分地佔有資料，才能作出準確和有價值的分析。

溝通

分析師必須與自己研究的上市公司建立穩定而長久的聯絡。這一方面可以通過每年的股東大會以及對上市公司的直接拜訪等實現交流，另一方面，分析師還定期組織包括上市公司人員參加的分析師會議。由於上市公司一般都比較注重在二級市場的形象，因此通常都非常樂意參加這樣的會議。

實際工作

這是證券分析師的核心工作，具體可以分為以下三方面：

（1）巨集觀經濟與行業分析。

通過研究公司所處的巨集觀和行業環境，以及上市公司自身和其競爭對手內部的經營、管理機制，對公司過去和現在的發展作出判斷，同時對公司未來的經營戰略和發展狀況作出預測。巨集觀經濟與行業分析一般多采用定性分析的方法，儘管它對定量分析要求很強的投資決策的指導意義不大，但卻是以後財務分析和投資分析的出發點，財務分析和投資分析中的許多假設前提實際上都是巨集觀經濟與行業分析的結果。

（2）財務分析。

目的在於利用源於各種渠道的公司財務資訊（主要是公佈的各種會計資料），通過一定的分析程式和方法，瞭解和分析公司過去以及現在的經營情況，發現影響公司經營目標實現的因素，以及各因素變動對經營目標實現所起到的作用。通過分析各影響因素的變動來判斷公司未來的經營情況，從而研究公司股價的未來走向，為與公司有利益關係的內部和外部會計資訊使用者提供決策資訊。

（3）投資分析。

就是研究股市行情，估算股票的價格，目的是為股票的買賣提出建議。作為證券行業的分析師，前面的經濟分析和財務分析實際上都是為這裡的投資分析作準備工作，證券分析師必須通過全面的分析之後對股價的未來走向作出具體判斷。在一個理性的股票市場中，股價的實際變動也是對分析師所作工作的最好檢驗。投資分析是分析師整個工作的最終目標。

證券分析師的職業特徵

專業素質

證券分析師的專業素質要求非常高。這一點從對證券從業人員的有關考試可以看出。在所有金融證券從業人員的有關考試中，證券分析師資格的考試是最難的。例如，在美國，金融證券從業人員大致有四種級別的考試。普通賣基金等的經紀人的考試非常簡單，通常由州或地方證管辦出題，只是相關的基礎知識；證券從業人員資格考試則要難一些，通常由全國統一同業公會出題，需要涉及一些自律原則，一般參加考試者需要接受有關的函授教學；證券諮詢資格考試更難，沒有良好的專業素養，不經過認真的準備，一般很難通過；最難的是證券分析師資格考試。

證券分析師取得資格後，在工作中不斷增加從業經驗的同時，還經常在協會的組織下，不斷更新自己的專門知識，再接再厲地提高能力，這被稱為“連續教育″。

證券分析師的職業道德

遵紀守法是對證券分析師起碼的要求，本身就是職業行為規範的重要方面。作為一名分析師，必須遵守證券市場監管機構制定的各種法規，必須公平地將他的研究成果提供給自己的客戶，不能由於公司或者個人的原因有意誤導不引導投資者。證券分析師同時也必須遵守公司內部的有關規定，保守客戶祕密、不做損害公司利益的事。

但是，這種法令大多數都是針對市場參與者的外在行為或其結果提出的標準，僅是禁止或限制最低限度不許做的事。而考慮實際證券市場的複雜利害關係以及交易的多樣化，只靠這些法律管制還是有限的。為了彌補這些方面的缺陷，使正確的投資行為得到保證，就必然需要職業倫理的約束。對證券分析師來說，就是要立足於自己的專門能力，不受任何影響，以客觀的分析和獨立的判斷，為客戶竭誠服務。這就是證券分析師的自律行為。

證券分析師的自律規範相當嚴格。在美國，《職業行為道德準則守則》就是一本書，厚達200餘頁，對證券分析師的方方面面的行為都提出了系統的規範。證券分析師必須完全遵守，否則將有停牌、吊銷資格、處以罰款、送交法律部門等處罰。而自律規範這部分內容在CFA考試中約佔10%的比例，考生必須通過，否則無法獲得資格。

巨大影響

優秀的專業素質和良好的職業道德規範產生了一個直接的後果，就是在國外，一個有一定聲望的證券分析師的買入或賣出建議一經發布，往往會引起市場的廣泛關注，甚至引起市場的大幅波動。儘管由於證券分析師所發表的意見因為是對未來的投資環境和投資效果做的預測，其全部觀點不一定都能夠準確無誤。但是，由於證券分析師具有較高的專業素質與職業修養，是根據各自的獨特見解和信念，發表不偏倚於任何一方的各種意見和估計，因此為廣大的投資大眾所信賴，只要是它在市場上廣泛傳播，可以給市場造成頗大的影響

證券分析師的職業要求

分析師在證券市場從事證券業研究，是一個高智慧、高挑戰的行業，其從業者不但具有理論根基、實踐經驗和實戰能力，而且要有強烈的事業心和敬業精神，以及高度的責任感、使命感等高尚品德。證券分析師要時刻面對市場上縱橫交錯的大量資訊，包括錯誤資訊和魚目混珠的建議，還要面對證券市場不同層次的投資群體――他們的需求範圍甚廣而又具體，其差異又較大，其構成股市的效果往往是立竿見影的，形成市場口碑的效應也是非常直接的，這樣就要求證券分析師調動自己全部的智慧，獨立思考，去偽存真提煉出有價值的投資策略或建議。因此，證券分析師在證券市場上職責重大，任務也非常明確。所以證券分析師在執業資格方面“門檻”是不低的。簡而言之，證券分析師要具備三個基本條件和兩個必要條件。

基本條件

把握大勢。

具巨集觀經濟理論知識，懂得並會有效收集、處理與金融市場，尤其與證券市場有關的利率、匯率、通貨膨脹率、就業率、GDP增長率、財政收入和國際收支狀況,國民經濟綜合景氣指數、居民消費物價指數（CPI）、社會商品零售價格指數、各個行業的生產資料價格指數、各種消費資訊指數、以及市場預測心理狀況等，再做出現在或未來一段時間內，經濟執行趨勢或方式的科學合理的判斷分析，並根據經濟執行的態勢，探析政府管理層可能會推出的財政貨幣調控政策，或對各個行業具有產業指導性的措施，及其會對證券市場演繹何種趨勢，產生什麼方向的作用，其力度大小，大概提前或滯後多長時間等，以力求把握證券市場的趨勢或波段，從而有效避免犯方向性的誤導投資者的錯誤。這要求從業者既懂經濟金融，又懂證券市常

具投資本領。

擁有投資學知識，對實體經濟投資專案進行調查研究、考察篩癬論證決策，因而積累起有選擇投資專案的豐富實踐經驗；善於在上市公司公佈的眾多實體經濟投資專案中，利用自己的知識結構和豐富經驗及特別的“感悟”能力，挑選出成功概率大、投資週期短、利潤最大化、風險儘量小的專案，從而引導投資者進行理性投資。最好有過銀行或信託公司和其它投資公司經營工作的經歷。

具專家素質。

擁有會計學、審計學和法律知識，能對年度報告、中期報告、招股說明書等指標和資料進行多方面的對比分析，有識別“數字遊戲”，剖析其水分大小的能力，且能避免被虛假的財務報表所迷惑。同時，瞭解中國為調控金融風險和證券發行、承銷交易而制定的法律體系，熟悉證券市場法律制度的基本框架。由於現階段市場法規不夠完善，還存在著違法、違規行為，因而，分析師還要擔當起法規、政策的捍衛者，維護社會公眾股東，尤其是廣大中小散戶投資者利益的重任。既要律人，更要律己。

必要條件

通曉證券市場的技術分析。

不但具有較強的綜合技術分析能力，且能在此基礎上，依據現階段證券市場執行特點而有所創新，形成一套獨特而有效的證券市場技術分析辦法。與此同時，還要廣交朋友，尤其與證券市場層次較高的人廣為接觸，爭取建立較為密切的聯絡，以增加高質量的資訊渠道，形成豐富、完善、及時、準確的情報資訊網路，用於溝通、應對檢查和交流。

要經歷過幾次股市牛熊交替的洗禮。

在積累一手的、豐富而有價值的實踐經驗、心理上反覆歷經摔打磨練之後，人才對證券市場有著“悟性”甚高的敏銳力，並能始終保持冷靜清晰的頭腦，養成獨立思考的習慣。有時，分析師會覺得自己是個極度孤獨者，所形成一種獨特的“氣質”：穿梭於證券叢林的投資獵人。此外，還要有做好投資客戶心理醫生的能力，幫助投資客戶克服心理障礙，穩定心態，達到手中有股，心中無股的境界，不為短線波動而產生浮躁情緒，以致貽誤戰機。

以上五個條件是一箇中國證券分析師的執業條件，筆者認為也是證券分析師綜合素質的反映，具備的條件越充分，其本身素質、智慧和能力就越高，那麼提供給證券市場投資者的“產品”——證券分析研究報告的質量就越高，價值就越大。